No início do ano, os rendimentos eram maiores e, no outono de 2023, eles foram significativamente maiores. E naquela época, ninguém questionou a estabilidade das finanças públicas dos EUA. Os rendimentos dos títulos do governo dos EUA e o valor do dólar americano foram intimamente correlacionados até o momento. Quando os rendimentos dos EUA eram altos, o dólar era tipicamente forte e, quando os rendimentos dos EUA eram baixos, o dólar era fraco. Esse não é mais o caso. É por isso que esse aumento nos rendimentos dos EUA é diferente dos anteriores, observa o chefe de FX do Commerzbank e a pesquisa de commodities, observa Ulrich Leuchtmann.
O aumento dos rendimentos dos EUA é diferente dos anteriores
“O que é diferente? Em princípio, os rendimentos podem subir por vários motivos. Os rendimentos dos EUA podem aumentar porque as perspectivas de ganhos nos EUA estão melhorando. Se, por exemplo, espera-se que as empresas americanas obtenham altos lucros, o governo deve pagar um rendimento mais alto para garantir que os investidores continuem a oferecer o consumidor de capital.
“No entanto, os rendimentos de nota T também podem aumentar porque os investidores exigem um prêmio de risco mais alto antes de investir seu dinheiro nos EUA. Os aumentos de rendimento desse tipo não são acompanhados por um forte dólar americano. Pelo contrário, nesse cenário, o dólar dos EUA tende a depreciar porque os investidores de FX normalmente exigem um prêmio de risco mais alto também.”
“Estamos lidando com o segundo tipo de aumento de rendimento. É claro que também pode ser algo completamente diferente. No entanto, até que alguém apresente uma explicação alternativa plausível, essa é a explicação mais provável. É por isso que todos estão tão empolgados com isso – apesar da extensão moderada até agora”.
